上游煤炭价格持续上行，煤化工成本引人忧

一、煤炭是我国储量最大的能源，发展煤化工是能源发展的安全保障

我国是世界上第一大煤炭生产国及消费国。这是由我国的富煤贫油少气能源格局决定的，在探明能源的储量中，煤炭占94%，石油占5.4%，天然气占0.6%。显然，我国化石能源以煤炭为主，煤炭在未来较长时期内都会作为我国的主要能源。

图片：2008-2020年我国煤原油天然气对外依赖水平

来源：Wind，招商银行，格隆汇整理

煤化工的发展是解决我国能源发展的安全性和稳定性的保障。我国是世界第一大原油进口国，2020年对外依存度超过70%，天然气超过40%，这不利于国家的能源安全。因此对于煤炭资源的深入利用，即发展煤化工就是我国有效建设国家能源安全的重要手段。通过煤化工技术开发石油天然气替代产品和提供基础化工原料，实现部分油品替代，可以把我国的原油对外依存度控制在50%以内，有利于保障国家能源安全，促进经济的发展。

图片：现代煤化工技术典型路线及产品

图片来源：新浪财经，格隆汇整理

煤炭是一种典型的高碳资源，但煤炭的开发利用中往往伴随着很高的碳排放，这和国家近来提出的“能效双控”以及“碳中和碳达峰”的目标不符。利用煤炭时，只有在最后燃烧的过程中才会释放大量二氧化碳，因而若将煤炭转化为化工品即可实现煤炭的绿色利用，即将煤炭原有的碳固定在化工品中。

此外，煤化工还能为地方经济提供新的经济增长点。我国煤炭资源主要分布于中西部地区，而煤炭工业多年的发展将为当地经济持续贡献动力，在实现碳中和的过程中，将煤炭就地转化为精细化工品不仅可以为地方经济提供新动能，还将延缓煤炭需求端的下降，给予地方充足的时间和空间实现转型。同时，发展现代煤化工也有利于带动传统煤化工结构调整和优化，低效落后的煤炭利用方式将逐渐淘汰，清洁高效转化的比例将进一步提高。

二、煤制甲醇工艺成熟，但上游煤炭紧缺涨价企业盈利难

甲醇是由合成气生产的重要化学品之一，既是重要的化工原料，也是一种燃料。而煤制甲醇最大的优点就是原料供应端非常充足。

煤化工最成熟的工艺就是制甲醇，但是要产生大量的二氧化碳，因为达到甲醇合成所需要的碳氢比需要补氢，然而通过水煤气变换将一氧化碳转化成氢气的同时会排放二氧化碳。

煤制甲醇的工艺问题如流程长、能耗高、三废多、不利于环保等也是制约其普及开来的原因。但是因为煤制甲醇原料丰富，工艺成熟，目前也有用光伏以及风电手段制氢的同时提供氧气，来解决煤制甲醇工艺中的二氧化碳排放问题，实现绿色甲醇的制备。

图片：煤制甲醇工艺流程

来源：格隆汇整理

此外，煤制甲醇尽管有很多的优点，但是面临原料紧缺，价格上涨的问题。

图片：2020-2021年南华煤炭价格走势

来源：Wind，国盛证券

图片：煤制甲醇生产利润（百分比）

来源：卓创资讯，Wind，华泰期货研究院

煤制甲醇的原料紧缺，价格上涨，企业盈利困难。甲醇作为一个化工产物，可以由煤，石油等制得，因此受石油和煤炭价格双重因素的影响，今年由于上游原材料煤炭产能偏紧，价格持续上行，以至于煤制甲醇盈利情况不佳。截至9月9日盘前，甲醇（内蒙煤制）利润大约在-605元每吨，较上周下跌59元每吨；甲醇（西南天然气制）利润在588元每吨。很多企业在煤价上行周期中，煤化工业务都处于亏损状态。

三、小结

煤化工目前很多都是由煤炭采掘企业在做，一方面是距离原料产地近，可以控制成本，另一方是由于产煤省对自身煤炭资源深度利用的需求，煤企往往需要配套一定的现代煤化工产能，才能取得当地的开采权。事实上，很多企业在当前煤炭价格上行的时期，煤制甲醇等煤化工业务难以盈利。

但当下，煤化工已经被提到更加重要的位置上。煤化工是我国应对能源安全的战略技术储备，也是当前阶段实现碳中和目标的一大助力。如何能够更好的发展煤化工产业，形成更加绿色环保的高能效煤化工业务，同时又兼顾经济效益，还需要企业研发投入和政策环境的共同努力。