煤市拐点即将到来

　近期，沿海煤炭市场火热，呈供需两旺态势。一是下游需求旺盛，终端持续去库存，补库需求凸显；叠加进口补充不畅，推动内贸货盘集中释放，用煤需求明显增多。二是俄乌战局带动原油等能源价格大涨，船舶运营成本上升，支撑市场火热情绪。目前，上游发货有困难，贸易商发运利润尚可；重要会议和残奥会期间安全、环保检查趋严，市场货源紧张，且市场成交价上移。但在整体调控预期下，后期涨速可能有所放缓；上级主管部门密集召开会议，全力提升长协兑现率，预计电厂和非电行业库存回升至安全水平后，煤价将出现下跌。

　　产地方面，内蒙地区多数煤矿以供应终端电厂为主，积极履约长协合同，部分煤矿暂停对外销售，市场整体货源较为紧缺。就正常对外销售的煤矿而言，下游客户采购积极性较高，叠加上站发运利润空间可观，煤矿整体即产即销。受上周五相关会议消息影响，叠加周末因素，下游采购节奏暂缓，对外报价减少，市场参与者观望情绪明显，有少量刚需采购，煤价维持高位平稳运行。本周，铁路发运量接近饱和，但需求不弱，环渤海港口现货资源紧缺状态暂未缓解。煤价再度大幅上涨，政策风险加剧，市场观望情绪浓厚，采购节奏有所放缓；不过，进口煤补充不畅，部分地区中小电厂存煤偏低，其缺口仍在，继续释放一定投标货盘。

　　调入方面，由于煤价继续上涨，发运利润好转情况下，贸易商发运积极性提升，大秦线日均运量保持满发状态，进港资源增多。近期，港口库存小幅向上积累，但资源紧张尚未明显缓解；调出方面，电厂长协采购拉运持续，且建材、水泥等非电用煤需求增多，调出量维持高位，但整体略低于调入。另外，逐渐步入用煤淡季，用煤需求将回落，且煤炭产量持续维持高位，供需紧张有望缓解。从数据来看，终端电厂存煤相对充裕，尤其是在保供及长协的保障下，政策高压下，经过本轮补充后，终端采购节奏或阶段性放缓。预计煤炭市场拐点在3月15日-20日之间出现；四月份，随着用煤淡季的到来，煤价下跌压力将加大。