煤炭疯涨行情要结束了？冲高后暴跌，供需紧张趋于缓解

焦煤焦炭双双创出新高之后，9月10日双焦期货价格遭遇放量下挫。据了解，焦炭主力2201合约收跌6.04%，成交量增加了3.6万手至13.1万手；焦煤主力2201合约跌幅达4.86%，成交量增逾5万手至21万手。双焦价格回落后，双焦的持仓量也进一步下降。

　　受市场煤价格或将有所回落消息影响，A股煤炭板块9月10日下挫，截至收盘，中煤能源（601898.SH）跌逾6%、淮北矿业（600985.SH）跌逾7%。

　　炼焦煤价格不能无序上涨

　　对于煤炭价格为何全线下挫，市场观点出现分化，有部分人士表示，今日价格回调实属正常，主要原因还是因为前期价格涨幅过快。据悉，煤炭指数最近涨速之快，实属罕见。9月9日，煤炭、油气、钢铁等周期股再掀涨停潮，其中，煤炭板块整体暴涨7%，冀中能源、山西焦化等多只股封板，4000亿市值中国神华也涨停。

　　与此同时，国内煤炭期货价格持续上涨，“绝代双焦”再创历史新高，9月9日动力煤主力合约一度上涨逾4%，最高至1009元/吨，这是自动力煤期货上市交易以来，历史首次突破千元大关。焦煤主力合约最高暴涨逾7%，焦炭主力合约最高暴涨逾6%，两者价格也双双创出历史新高。

　　9月10日，随着华东、华北主流钢厂接受冶金焦采购价格上涨，第十轮上涨200元/吨基本落地，累涨1360元/吨。炼焦煤价格的持续上涨，看似冶金焦价格不断突破前高，焦企的利润却一直在压缩，少数优质焦企临近亏损，不得不通过涨价缓解此局面。

　　此前的9月8日《华夏时报》发文《严查投机炒作！双焦价格搭“火箭”，发改委再次点名榆林》，9月7日，据国家发改委官网消息称，监测到榆林煤炭交易中心发布煤价不实信息后，国家发展改革委、陕西省发展改革委立即责成榆林市进行调查，陕西省榆林市即成立煤炭价格上涨舆情专项调查组，对其所载内容进行专项调研查证，同时对榆林煤炭交易中心有限公司主要负责人进行约谈。

　　经核查，榆林煤炭交易中心有限公司发布的信息与实际不符，且该公司未取得互联网新闻信息许可证，没有采编、发布新闻信息的权限。调查组已责令该公司停止更新发布煤炭价格和市场运行的有关新闻信息，并暂时关闭该公司运营的2个公众号。同时榆林煤炭交易中心也作出承诺，今后不再通过任何渠道发布与实际不符的煤炭市场运行相关信息。

　　各相关企业、机构和自媒体要主动承担社会责任，杜绝恶意炒作煤价、哄抬价格、囤积居奇等行为，自觉维护煤炭市场稳定。国家发展改革委将持续加强信息监测，会同有关部门严厉打击此类违法违规行为，切实做好煤炭保供稳价工作，保障市场平稳有序运行。

　　针对9月9日持续创新高的煤炭价格，9月10日中国煤炭运销协会也发布文章称，炼焦煤价格不能无序上涨，行业协会和煤钢焦企业要拿出更多的耐心和诚信，坚定不移深化供给侧结构性的改革，同时坚持煤炭中长期合同制度和“基础价浮动价”定价机制，引导市场稳定供给，维护市场平稳运行。

　　中国煤炭运销协会表示，随着主产地煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应有望保持增长，煤炭需求将有所减弱，煤炭市场供需形势将继续改善，市场煤价格将有所回落。

　　据了解，今年上半年，煤电企业亏损面明显扩大，部分发电集团煤电企业亏损面超过70%、煤电板块整体亏损。股价也不温不火，华能国际在8月大涨之前，较年初还大跌12%。业绩亏损，股价低迷，主要逻辑是上游原材料煤炭价格大幅暴涨。焦炭2201、焦煤2201期货从今年3月以来，涨幅超过77%、110%。

　　煤炭价格持续走高，让下游的煤电企业受不了，对于涨电价的呼声越来越高。8月30日，11家发电企业联名请示上调交易电价，重新签约北京地区电力直接交易2021年10-12月年度长协合同。8月31日，上海取消电力市场价格暂不上浮规定，打破过去几年电价“只降不涨”惯性。

　　而在今年8月，蒙西、宁夏等地陆续放开了火电电价上浮交易限制，允许煤电交易价格在基准价的基础上可上浮不超过10%。地方放开电价上浮机制，除了煤电企业亏损问题外，还有一个重要因素，今年5-7月，电荒卷土而来，尤其是南方电网覆盖的广东、云南、广西、四川等地。

　　钢之家高级分析师杜洪峰对记者表示，炼焦煤持续大幅上涨，引发有关方面的高度重视，市场开始谨慎，股市煤炭板块、期货焦煤焦炭大幅下跌。如果炼焦煤持续走弱，焦炭价格则失去支撑。

　　煤炭供需紧张趋于缓解

　　据《期货日报》报道，9月7日，中蒙政府间经济、贸易和科技合作委员会举行了在线会议，蒙古国副总理阿玛尔赛汗提出，希望增加由嘎顺苏海图/甘其毛都、西伯库伦/策克口岸通关的运煤车辆的数量，以及提出了关于尽快商定通过集装箱运输煤炭的规定，以早日启动运输工作的意见建议。

　　中国煤炭运销协会也表示，随着主产地煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应有望保持增长，煤炭需求将有所减弱，煤炭市场供需形势将继续改善，市场煤价格将有所回落。某期货分析师对记者表示，近期压减粗钢产量在加速推进，全年实现零增长的可能性较大，甚至不排除超预期的可能，届时主导焦煤运行的主要逻辑也将切换至需求端。

　　9月1-7日，中国煤炭工业协会重点监测日均煤炭产量696万吨，比8月日均增长1.5%，同比增长4.5%，重点企业煤炭产销势头良好。因此，供应紧张态势预计将于9月后有所缓解，三季度后期蒙煤的小部分增量，以及国内煤矿的小幅提产、复产，加上铁水还有待环比进一步压减，可以说，焦煤供应最紧的时期即将过去。

　　某期货私募杨经理表示，常规而言，每年的9、10月份是煤炭消费淡季，随着气温下降，电厂煤耗水平将明显回落，不过目前各环节存煤水平明显偏低，预计后期电厂补库存需求将有所增加。此外，水电出力将有所增加。气象部门预计，9月份全国多地降水偏多，水电出力将有所增加，后期水电对煤电的替代作用将会增强。

　　产地煤价面临政策调控，下游拉运积极性持续走高，二港和电厂库存小幅垒库。华东、华南电厂日耗下降、调进增加，存煤缓慢恢复，这意味着下游补库量开始大于消耗量，去库出现拐点。上级严控坑口涨价行为，内蒙古部分煤矿下调出厂价，陕西部分煤种价格也出现下调，动力煤供需紧张趋于缓解，叠加政策高压。预计9月下旬，港口煤价也将出现高位回落。

　　开源证券认为，周期股或许存在波动控制的必要，但不存在方向上的择时。对于传统行业和资源类企业的重估是广泛而长久的，仍然看好当下正成为新共识的钢铁、煤炭、铝、纯碱；且建议投资者关注更多资源类企业的重估，例如油、黄金、铜和天然气，以及关注船舶制造、化纤等细分领域。

　　进入9月份后，随着陕蒙局部地区煤矿煤管票趋于宽松，煤炭产量多有释放；其中，鄂尔多斯地区煤炭日产量回升至200万吨以上。因此，随着主产地煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应有望保持增长，煤炭需求将有所减弱，煤炭市场供需形势将继续改善，市场煤价格将有所回落。