火电厂限价采购 冬季保供有保障

各产煤省及大型煤企继续彰显政治担当，积极推进落实政策性保供增产，国内煤炭产量及市场供应量延续稳步快增态势，北方港库存继续高位稳升。沿海主力电厂提库加快，已推高至去年同期水平；长协、保供煤源稳定，总体仍以限价采购为主，市场需求暂未明显放量，交割焦灼，实际交易价格小幅回落。

受铁路发力、港口封航等因素影响，当前环渤海港口总体库存继续高位稳升。从上周末开始，主产区煤矿销售有转弱迹象，拉运车辆减少，部分煤矿小幅下调煤价，下游用户停止采购计划，暂以观望为主。终端方面，政策调控预期仍在，客户询货采购明显减少，观望居多；而少数刚需采购压价严重，市场需求暂未见增加。此外，政策调控压力尚在，港口市场成交疲弱。南方新一轮寒潮即将来袭，部分沿海省份限电措施逐步解除，煤耗回暖预期再度升温，昨日，沿海八省电厂日耗升至201万吨。

寒潮再度来袭、全国各地将出现大面积降温，民用采暖负荷季节性抬头，需求逐步转强。在当前全球疫情未完全平息的情况下，供应链恢复缓慢，大量海外订单需求涌入国内，也带动我国制造业大幅反弹。除了极端天气预期以外，经济在12月份有望超预期增长，电煤需求依然强劲，保供增运要加把劲。此外，房地产“至暗时刻”或已过，开工、施工情况转好；沿海部分省份限电措施阶段性退出，工业用电负荷或延续增长态势，火电冬季高压预期仍存，终端电厂日耗或继续稳升。叠加寒潮引发的长时间封航，风险加剧，补库节奏或有所加快。截止目前，全国重点电厂库存虽升至历史同期水平，但基于后续寒潮影响及冷冬预期，仍不能掉以轻心，或趁阶段低价，抓紧补库。而中小电厂保供配额较少，资金压力较大，难以执行高库存策略，冬季刚性市场采购需求保持连续性，助推市场保持活跃。

寒潮及保供政策影响市场煤产运销各环节，发运利润倒挂及后续市场、政策信号不明朗等因素，影响贸易商增发、增运的积极性，叠加港口市场煤存量不足；寒冬时节，低价适销市场煤或阶段性紧俏。“冷冬预期”下终端保持高强度采购，煤市趋向繁忙，但大幅上涨将面临政策压制，预计短期煤价保持稳定。