【银河期货早评】2022-01-17

铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

　　车红云

　　投资咨询从业证号：Z0012165

　　铁矿

　　期货:期货铁矿i2205收于710.5元/吨，期货铁矿i2209收于686.5元/吨，铁矿5-9价差24；现货:青岛港（601298）PB粉价格830-840元/吨;青岛港超特粉价格在520-530元/吨，折仓单约718。

　　1、14日Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15697.19，环比增92.09；日均疏港量312.17降5.47。分量方面，澳矿7383.8增156.2，巴西矿5527.2降17.3，贸易矿9302增116.2，球团440.6增21.4，精粉1103.9增16.5，块矿2206.8降37.2，粗粉11945.9增91.4；在港船舶167条增6条。（单位：万吨）

　　2、1月14日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.77%，环比上周增加1.56%，同比去年下降13.62%；高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2.01%，同比下降11.74%；钢厂盈利率83.12%，环比下降0.00%，同比下降4.33%；日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。

　　3、12月中国进口铁矿砂及其精矿8607.4万吨，较上月减少1888.1万吨，同比下降11.0%；1-12月中国累计进口铁矿砂及其精矿112431.5万吨，同比下降3.9%。

　　4、Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为61.09%，环比增3.16%，同比降4.76%，矿山精粉库存291.70万吨，增21.29万吨，本期矿山产能利用率提高，矿山精粉累库。

　　上周五铁矿现货市场价格小幅波动，部分品种松动5-10元左右。基本面看，本期铁水产量继续回升，环比增5.18万吨至213.7万吨，增量主要来自限产放松的华北地区，本期压港以及港口库存均有增加，钢厂已经完成大部分补库。供应方面，一季度铁矿供应季节性走弱，但高成本非主流矿或对矿价反弹高度形成压制，短期还需关注奥运期间限产政策，预计震荡运行为主。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

　　钢材

　　期货：RB2205收于4613；HC2205收于4725元。螺纹5-10价差收于190元，热卷5-10价差159元。05合约卷螺差112元。

　　现货：周末唐山3550系列带钢跌60至4930，钢坯跌50。

　　1、美国纽约联储主席威廉姆斯称，美联储正接近决定启动（新一轮）加息。美联储已经启动调整货币政策的进程，下一步行动将是渐进式地加息。奥密克戎变异毒株将在未来数月拖慢美国经济增速，料将在疫情过后趋于稳定。预计美国通胀将在2022年回落至2.5%左右。

　　2、西北市场81家建筑钢材一级代理商中，主动冬储商户占78%，被动冬储商户占17%，5%的商户由于资金压力较大和冬储成本偏高表示不愿意冬储。已明确冬储的76家（剔除5家未冬储）商户冬储总量约在105.63万吨，户均冬储量在1.39万吨，较2021年同期下降0.06万吨。

　　3、据国家统计局，2021年12月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.4%和5.3%，涨幅比上月分别回落0.4和0.5个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨2.8%和1.5%，涨幅比上月均回落0.5个百分点。

　　钢联调研本期247日均铁水213.7，环比增加5.2万吨，本期铁水增加主要由华东地区高炉复产带动，废钢价格上涨后电炉全面亏损，基本处于躺平状态，因此钢材产量偏低，库存难以累积，预计节前震荡为主，无新驱动难以走出单边行情。

　　策略：

　　单边：短线空单可逢低平逢高空，中线逢高空（可能机会在节后），风险点：热卷需求大幅增加等。

　　套利：多螺焦比暂持，风险点：焦炭供给大幅收缩，节后螺纹需求超预期下滑。

　　焦煤焦炭

　　期货:J2205收于3004元/吨，JM2205收于2247元/吨。

　　现货:日照、青岛港焦炭现货稳中偏强运行。现贸易现汇出库:准一级焦出库价3130元/吨，测算焦炭仓单3365元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2600元，单一蒙煤仓单2600元左右

　　1、【海关总署:12月我国出口钢材485.0万吨】海关总署2021年1月14日数据显示，2020年12月我国出口钢材485.0万吨，较上月增加44.8万吨，同比增长3.5%;1-12月我国累计出口钢材5367.1万吨，同比下降16.5%。

　　12月我国进口钢材137.5万吨，较上月减少47.9万吨，同比下降7.3%;1-12月我国累计进口钢材2023.3万吨，同比增长64.4%。

　　12月我国进口铁矿砂及其精矿9674.6万吨，较上月减少140.4万吨，同比下降4.5%;1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿117010.0万吨，同比增长9.5%。

　　12月我国进口煤及褐煤3907.5万吨，较上月增加2731.5万吨，同比增长1310.6%;1-12月我国累计进口煤及褐煤30399.1万吨，同比增长1.5%。

　　2、【汾渭信息】进口蒙煤讯，疫情方面，自蒙古国境内发现奥密克戎变异毒株以来，近日全国日新增确诊数明显上升，13日新增确诊超过2000例，累计确诊已突破40万例，疫情形势再度趋严。受疫情影响，口岸通关车数仍在低位震荡，但较前期有小幅增量，汾渭统计本周(1.10-1.13)甘其毛都口岸通关4天，日均通关98车，较上周同期日均增加11车。因整体通关仍处低位水平，本周口岸库存继续下滑6万吨至19.3万吨，当前蒙煤可售资源已非常有限，且受国内煤价上涨带动，本周蒙煤价格延续上涨态势，目前口岸蒙5原煤报价涨至现汇价1950-2000元/吨，蒙5精煤报价涨至现汇价2350-2400元/吨。【交易策略】后期观点:煤焦库存逐步转移下游，焦炭现货持续涨价，盘面煤焦延续前期上涨逻辑震荡偏强运行，虽预期较好，但现实下游成材成交持续低位，且原料反弹幅度较大，现货涨价或接近尾声，短期市场博弈点仍在钢厂生产变化，进而影响钢厂补库节奏。

　　驱动角度(后期需关注点)

　　(1)宏观预期变化，钢材需求乐观预期能否持续。(2)钢厂生产节奏变化。冬奥会、需求淡季、疫情等因素影响钢厂生产节奏。(3)钢厂冬储库存变化情况。未提产、提产、预期提产的钢厂冬储库存变化情况。(4)煤矿生产变化情况。临近年底煤矿生产放假等情况。

　　估值角度

　　(1)基差:目前港口焦炭仓单3387元/吨左右;涨4轮:产地3160折合港口仓单3655。蒙煤沙河驿仓单2600元/吨左右。(2)利润:煤矿利润千元附近，吨焦利润200元左右，长流程钢厂吨钢利润200-400元左右。

　　单边市场研判:左侧可逐步布局空单，右侧可等待煤焦现货企稳下跌(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　王颖颖

　　镍及不锈钢

　　上周国内外镍价破位上行，周五市场获利盘开始出现。宏观面，在市场消化完美国将加快缩表的预期后美元回落，但上周五美元给出止跌迹象，美债收益率也大幅上涨，收流动性仍是市场最大的压力，下周二周三美联储开会，估计美元有可能再次走高，市场氛围趋于谨慎。回到镍市场，镍库存走低是市场最大的支持，上周五LME镍现货升水冲高到376美元，行业不断上调2022年新能源车的产量预期也给市场支持，但镍价上涨对产业链的拉动有限，目前不锈钢已经出现利润，镍铁对镍价贴水处于历史高位，前驱体需求仍然平淡，硫酸镍价格上涨幅度也有限，镍豆的价格优势已经不再。技术上看，国内外镍破位后的目标位在2.3万美元和16.6万元，我们倾向于高位沽空。不锈钢上涨表现出反弹乏力的迹象，现货市场也普遍平淡，年初不锈钢新产能开始投放，我们倾向于不锈钢价格反弹空间有限，可高位沽空。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）