业绩普遍大增！煤炭板块走高，长协价中枢上移，能源转型催生新主线

煤炭板块大幅走强，截止收盘，板块指数上涨逾3%。个股方面，安源煤业(600397)、兰花科创(600123)、山煤国际(600546)涨停，平煤股份(601666)涨逾8%，昊华能源(601101)涨逾6%，冀中能源(000937)、潞安环能(601699)涨幅逾5%，山西焦化(600740)、山西焦煤、兖矿能源等股涨幅居前。

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煤炭上市公司业绩普增，过半公司业绩增速翻倍

山煤国际昨日晚间发布业绩预增公告，预计2021年年度归母净利润为45亿元至50亿元，与上年同期（追溯调整后）相比，将增加36.73亿元至41.73亿元，同比（追溯调整后）增长444.14%至504.59%。公司表示，受煤炭行业景气度不断向好，煤炭市场价格持续上涨影响，公司盈利水平实现较大幅度增长。受业绩向好提振，山煤国际今日（1月21日）一字涨停。

截止今日（1月21日），已有12家煤炭企业披露其年度业绩预告，归母净利润均为正值，业绩增速（归母净利润同比）方面，仅一家增速同比下降外，其余上市公司均实现正增长。其中，金瑞矿业(600714)年度归母净利润同比增长19.67倍，位列增速榜第一，陕西黑猫(601015)同比增长6.72至7.24倍，晋控煤业、山煤国际增速逾4倍，美锦能源(000723)增速逾2倍，新集能源(601918)、宝泰隆(601011)、安源煤业增速均逾一倍。

注：煤炭上市公司2021年业绩预告（截止1月21日）

中信证券指出，从目前煤价预期看，煤炭企业2021Q4及2022年业绩依然有望维持高位。主流龙头上市公司2021年全年业绩预期对应PE估值在6x左右，估值有吸引力。随着安监恢复常态以及宏观经济预期的改善，2022年煤价预期并不悲观，再加上部分煤炭企业2021年业绩预告向好以及企业转型的逐步推进，预计都将有效改善市场情绪，成为强化板块行情的催化剂。

煤炭板块年内小幅走高，转型规划助力估值修复

今年以来，煤炭板块持续震荡，小幅走高，截止今日（1月21日）收盘，板块指数累计上涨近5.5%。个股方面，平煤股份年内上涨27.8%，潞安环能、山煤国际、晋控煤业涨幅逾20%，兰花科创、山西焦煤、昊华能源、淮北矿业、靖远煤电(000552)涨幅逾10%。

注：煤炭板块个股今年以来表现（截止1月21日）

目前，煤炭价格整体表现企稳，中信证券(600030)指出，2022年或是煤价向中期均衡价格回归的一年，在经历了2021年需求大幅增长后，预计2022年工业用电及地产政策放松的效应对煤炭需求依然有支撑，行业或呈现供需双旺的格局，但会从极端的供给紧张回归供需平衡，2022年动力煤市场均价或回落至850～900元/吨的水平，同比降幅在12~15%左右，但依然维持高位。

此外，煤炭企业向新能源转型也有望使得企业受益。国盛证券指出，煤企凭借着自身充裕的现金流，重要的战略地位，在转型发展方面有着得天独厚的优势。目前已经有多家煤企发布转型的远景规划，煤企转型大幕正徐徐拉开，“双碳” 目标下传统能源企业转型尤其值得期待。

对于煤炭行业的投资机会，川财证券指出主要集中在三个方向：分别是长协占比高、产能增长弹性大以及能源转型：

1）首先，长协价格中枢的整体上移，对于占比较高的公司受益更为明显，未来其业绩有望稳健释放，具有稳定高分红的能力，建议关注：中国神华、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤等。

2）其次，煤炭行业未来产能增量有限，煤企盈利能力较之前变好的当下，产能增长弹性就是未来业绩预期的弹性。建议关注未来产能增长空间较大的标的：中煤能源、晋控煤业、山西焦煤、昊华能源等。

3）双碳目标将是未来的长期主线，已有部分企业依托主业资源或副产品优势，正在转型布局储能、风电光伏运营、氢能等新能源方向，建议关注新能源转型领先的标的：美锦能源、电投能源、兖矿能源、金能科技等。