节前保供消息频现 部分大宗价格重心有望下移

以往备受关注的各地冬季限停产政策，今年似乎变了“风向”。随着春节长假临近，加之冬奥会开幕在即，越来越多保供政策相继出台，或将对2022年伊始大宗商品市场的供需格局产生影响。

节前保供消息频现

2021年10月，兰花科创(600123)曾公告，公司收到晋城市大气污染防治工作领导组《关于明确2021-2022年秋冬季重点行业企业差异化应急管控措施的通知》，要求公司所属山西兰花清洁能源有限责任公司2021年10月1日至2022年3月31日停产，所属山西兰花煤化工有限责任公司、田悦分公司、化工分公司、山西兰花丹峰化工股份有限公司、新材料分公司5家企业2022年1月25日至2022年3月15日停产。

彼时兰花科创表示，上述停产事项预计影响公司2021年四季度二甲醚产量约3万吨，影响2021年销售收入约9000万元；预计影响公司2022年一季度尿素产量约12万吨，二甲醚产量约2.8万吨，己内酰胺产量约1.7万吨，影响2022年一季度销售收入约5.3亿元。

然而2022年1月24日晚间兰花科创公告，公司收到晋城市工业和信息化局《关于做好重点化肥生产企业有关工作的通知》，根据《山西省工业和信息化厅关于转发重点化肥生产企业最低生产计划的通知》要求，经研究，公司所属山西兰花煤化工有限公司、田悦分公司、新材料分公司3家企业将正常生产。

作为尿素等化肥产品的上游，煤炭市场今冬保供政策更加凸显。

2021年10月，永泰能源(600157)就公告，公司所属煤矿企业山西灵石华瀛金泰源煤业有限公司（下称“金泰源煤矿”）和山西沁源康伟森达源煤业有限公司（下称“森达源煤矿”）作为2021年山西省拟核增产能煤矿列入保供煤矿。其中金泰源煤矿和森达源煤矿目前核定产能共计210万吨/年、拟核增能力至300万吨/年、净增能力共计90万吨/年、2021年四季度增加产量预测共计22.5万吨。

2022年1月20日，国家能源集团官网也发布关于进一步部署春节冬奥期间煤炭稳产稳供工作的消息称，该集团已迅速落实国务院、国家能源局部署，要求集团系统各单位科学组织、积极行动，进一步做好当前煤炭稳产稳供工作，全力保障春节、冬奥期间能源供应。

消息提出，临近春节、冬奥会开幕在即，国家能源集团公司要求煤炭生产企业春节期间保持正常生产，满负荷释放产能，开足马力稳产稳供；各电厂提前着手春节备煤工作，保持合理库存；各单位严格执行春节、冬奥会期间24小时领导值班带班制度，确保节假日期间安全稳定生产。

煤炭保供成效已显现

受大气污染防治等政策因素影响，近年来冬季煤炭、钢铁等大宗商品市场出现阶段性供给缩紧，市场价格呈现波动。但今年春节前后，市场保供之声四起，成效逐步显现。

“确实今冬煤炭市场存在供应宽松情况，目前了解到的煤炭企业都接到了保供通知，不会像往年春节期间出现降负荷生产的情况。”宝城期货金融研究所所长程小勇对证券时报·e公司记者表示，2021年煤炭等大宗商品价格异常高涨后，保供政策持续释放产能，使得市场供应迅速恢复，供应宽松状况持续，煤价如今也已降至相对低位。而由于前期上游原材料价格上行等因素，2021年化肥价格也相对较高，无论尿素、钾肥、磷肥、复合肥还是功能肥等，都有不同程度的上涨。其中2021年尿素最高价格达到3400元/吨左右，刷新近十年来的最高值，相比前两年上涨了近1500元/吨。所以保供政策目的也是打通供应链关节，确保开春后农作物的正常播种。

程小勇认为，保供政策持续影响下，动力煤市场价格已明显回落，虽然2022年1月份期货市场上动力煤价格有所反弹，但主要原因是动力煤期货较现货贴水较多所致，现在港口价和坑口价格倒挂，市场供应依然宽松。

另据生意社监测数据显示，2021年初动力煤市场均价为818.75元/吨左右，到10月20日达到全年最高位2587.5元/吨左右，之后动力煤价格下行，截止12月31日市场均价为822.5元/吨左右，较高位下跌51.9%，但年末较年初价格整体上涨仅0.46%。

部分大宗价格重心有望下移

“2021年全球大宗商品市场的异常上涨，供应端紧缩，加上海运运力不畅等问题，都造成了产业链不顺畅的问题。目前全球范围都在致力于解决供需错配问题，我国保供稳价政策的推行，目的也是打通产业链各个关节，让市场供需回到正常轨道。”程小勇认为，2022年虽然政策保供意愿强烈，但能耗双控政策也不会完全放松。目前煤炭价格虽然仍处于历史相对高位，但考虑到未来碳交易成本，当前价格下行空间已经不大。不过目前依然有较多大宗商品价格依然处于高位，随着煤炭价格回落拉低成本，市场供应恢复宽松，价格中心也有望在2022年下移。

程小勇同时提及，目前市场已经将经济稳增长政策的预期反应到商品价格里，而消费端尚未看到同比的明显改善。后期需持续关注我国经济稳增长的措施会不会持续加码。如果政策利好不及预期，那么此前商品透支的涨幅也面临回吐。

生意社分析师陈守娟认为，2021年动力煤持续上行的主要原因是，受环保检查影响，煤矿动力煤供应偏紧，但是下游电厂需求不减，价格上行。但是在10月下旬国家发改委实行干预措施以后，动力煤价格弱势运行为主。在政策压制下，市场存在降价预期。加上国家调控政策，动力煤价格或再不能出现2021年价格疯涨行情，会回归一个合理空间，或在500-980元/吨左右浮动，具体看下游市场需求。

CCTD中国煤炭市场网分析师乔伊认为，榆林地区多家煤矿表示预计腊月十八至腊月二十三陆续停产放假，具体时间待定，加之临近春节及冬奥会，产地煤矿安监力度将持续加大，煤炭供应或受到一定影响，但在国家层面保供号召下，国家能源集团等大型煤企大概率将在春节、冬奥会前后保持稳定生产，国内煤炭供应总体仍有保障。随着印尼煤出口禁令事件对市场的影响逐步淡化、终端库存逐步提升至相对高位，煤炭市场将重回供需基本面主导下的运行模式，考虑到春节前后电力行业用煤需求将走弱，市场煤价或将面临较大下行压力，预计春节前，港口市场煤价将呈现小幅震荡回落态势，春节后降幅有进一步扩大的可能。