上市煤企运营数据“价增量减” 受限价影响煤价承压

陕西煤业（601225.SH）与中煤能源（601898.SH）发布2022年1月份主要运营数据显示，商品煤销量同比下降均超20%。1月份煤炭销量下降的同时，国内煤价开始大幅增长。根据我的钢铁网动力煤价格指数，2022年1月，秦皇岛港Q5500从780点上升至1160点，涨幅为48.72%。

申港证券分析师曹旭特在其研报中指出，预计煤价后续上涨幅度有限。随着节后煤矿逐步复产增产，煤价波动区间有望收窄。

截至2月11日，秦皇岛港口煤价（Q5500）周持平于1010元/吨。

动力煤上涨超预期

事实上，1月煤价虽整体呈现上涨趋势，但涨幅也出现起伏。当月上旬和下旬增长速度较快，而1月10日至19日期间的中旬，秦皇岛港口煤价Q5500涨势较为平稳。市场认为，此一轮煤炭价格的上涨，既有国际因素的冲击，也有国内临近春节的影响，而2021年12月份煤炭需求不及市场预期，至当12月末，煤价下调至半年以来的最低点。

国际方面，根据1月初印尼煤炭局局长签署的致所有煤矿的一封信，1月1日至31日禁止所有煤炭出口，而印尼煤进口对中国动力煤供应格局影响较大。

信德海事信息显示，2021年1-11月，我国煤炭累计进口2.93亿吨，同比增长10.6%。其中，印尼煤累计进口1.78亿吨，占比60.8%，同比增长17.4%，主要由于澳煤进口受阻。分煤种来看，我国从印尼进口煤种以动力煤为主。去年1-11月，我国从印尼进口动力煤1.76亿吨，占动力煤进口的74.43%；进口炼焦煤2056.93万吨，占炼焦煤进口量的4.36%。

受此影响，短期之内，我国动力煤价格筑底。印尼的出口禁令加速了市场悲观预期的扭转，而电厂及冶金、化工企业开启春节前备库，采购需求上升带动价格上涨。

1月7日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于815元/吨，周环比上涨27元/吨。至1月14日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于900元/吨，周环比上涨85元/吨。

需求方面，低温天气持续，支撑电厂日耗水平高位运行，耗煤需求表现较强，也带动电厂存煤有所下滑，同时叠加春节前夕阶段性集中补库行为，动力煤需求整体较为旺盛。

煤价存在下跌预期

节前部分矿井逐渐停产放假，同时随着保供任务的结束，煤炭供给转弱。1月28日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1065元/吨，达到1月高点，周环比上涨108元/吨。

这种增长转弱的信号也在上市公司发布的经营数据中得到印证。2月15日，陕西煤业发布的1月主要运营数据，煤炭产量1031.52万吨，同比下降14.59%，环比下降8.72%；销量1883.01万吨，同比下降32.12%，环比下降10.93%。

对此，陕西煤业工作人员表示，“今年1月份煤炭价格虽然上涨，但其平均价格仍不及去年12月。1月份的产量和销量均有下降，主要是因为去年同期1月份基数较高，公司单月产量一般介于1000至1200万吨之间波动，在这个量之间都为合理开采水平。其次，公司煤矿会不定期进行检修，这次1月份是一个大矿在检修，一定程度上会影响产量。”

根据21世纪经济报道记者统计，2021年12月份动力煤价格指数秦皇岛港Q5500平均约为1009.35点，2022年1月份则为981点，低于12月平均水平。

同时，中煤能源1月商品煤销量2487万吨，同比下降20.2%，但是2021年12月份，公司销量为2266万吨、产量为1024万吨，2022年1月份环比销量上涨9.75%，产量环比上涨3.03%。

2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。

目前，动力煤价格指数秦皇岛港Q5500有所回落，从2022年1月末的1160点，下调至2月11日的1080点。

“从上周情况来看，动力煤价格平稳运行，秦港动力煤报价仍稳于1010元/吨，但受限价政策影响已开始承压，存在下跌预期，上周产地煤价已率先响应政策出现下调。”开源证券分析师张绪成指出，需求方面，春节复工首周部分下游企业尚未完全复工，工业用电负荷仍待恢复，但低温天气持续对民电负荷高位形成支撑，电厂日耗水平整体偏高，考虑到电厂库存偏高且煤价存在下行预期，补库需求暂缓；供给方面，产地端部分矿井仍待元宵后复产，大中型矿井相对需求端复工较快，供应较节前及假期期间宽松，但考虑到需求并未如期走弱，供应整体略紧。